छह महीने की आर्थिक गिरावट एक मंदी की लंबे समय से चली आ रही अनौपचारिक परिभाषा है।

वाशिंगटन: सरकार की गुरुवार की रिपोर्ट में कहा गया है कि अर्थव्यवस्था पिछली तिमाही में 1.1% वार्षिक दर से बढ़ी है, यह संकेत है कि हाल के अमेरिकी इतिहास में सबसे प्रत्याशित मंदी में से एक अभी तक नहीं आई है। हालांकि, कई अर्थशास्त्रियों को अभी भी उम्मीद है कि मौजूदा अप्रैल-जून तिमाही में – या उसके तुरंत बाद मंदी आ जाएगी।

वर्ष के पहले तीन महीनों में अर्थव्यवस्था का विस्तार ज्यादातर स्वस्थ उपभोक्ता खर्च से प्रेरित था, फिर भी खरीदार तिमाही के अंत में अधिक सतर्क हो गए। व्यवसायों ने भी उपकरण पर अपने खर्च में कटौती की, एक प्रवृत्ति जो जारी रही।

अर्थव्यवस्था के सामने आने वाली बाधाओं की सूची बढ़ती रहती है। फेडरल रिजर्व ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को पिछले वर्ष में नौ बार बढ़ाकर 17 वर्षों में उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है, जिससे उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ गई है। मुद्रास्फीति धीरे-धीरे लेकिन प्रतिक्रिया में लगातार कम हुई है। फिर भी मूल्य वृद्धि अभी भी लगातार उच्च है।

और पिछले महीने दो बड़े बैंकों के पतन के परिणामस्वरूप एक पूरी तरह से नया खतरा पैदा हो गया: वित्तीय प्रणाली द्वारा ऋण देने में एक खिंचाव जो विकास को और भी कमजोर कर सकता है। इस महीने फेड द्वारा व्यावसायिक स्थितियों पर एक रिपोर्ट में पाया गया कि बैंक पूंजी को संरक्षित करने के लिए क्रेडिट को कड़ा कर रहे थे, जिससे कंपनियों के लिए उधार लेना और विस्तार करना कठिन हो गया। फेड अर्थशास्त्री इस वर्ष के अंत में “हल्के मंदी” की भविष्यवाणी कर रहे हैं।

फिर भी, यह उम्मीद करने के कारण हैं कि यदि मंदी आती है, तो यह तुलनात्मक रूप से हल्की साबित होगी। कई नियोक्ता, जो महामारी के दौरान भारी छंटनी के बाद काम पर रखने के लिए संघर्ष कर रहे थे, सिकुड़ती अर्थव्यवस्था में भी अपने अधिकांश कार्यबल को बनाए रखने का निर्णय ले सकते हैं।

छह महीने की आर्थिक गिरावट एक मंदी की लंबे समय से चली आ रही अनौपचारिक परिभाषा है। फिर भी महामारी के बाद की अर्थव्यवस्था में कुछ भी सरल नहीं है, जिसमें पिछले साल की पहली छमाही में विकास नकारात्मक था, लेकिन बेहद कम बेरोजगारी और काम पर रखने के स्वस्थ स्तर के साथ नौकरी बाजार मजबूत बना रहा।

अर्थव्यवस्था की दिशा ने फेड के नीति निर्माताओं और कई निजी अर्थशास्त्रियों को तब से चकित कर दिया है जब मार्च 2020 में विकास रुक गया था, जब COVID-19 मारा गया था और 22 मिलियन अमेरिकियों को अचानक काम से बाहर कर दिया गया था।

फेड अधिकारियों ने स्पष्ट कर दिया है कि यदि आवश्यक हो तो उच्च मुद्रास्फीति को हराने के लिए वे अर्थव्यवस्था को मंदी की ओर ले जाने के लिए तैयार हैं, और अधिकांश अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है।

तो मंदी की संभावना क्या है? पेश हैं कुछ सवाल और जवाब:

कई अर्थशास्त्रियों को मंदी का पूर्वाभास क्यों है?

वे उम्मीद करते हैं कि फेड की आक्रामक दर वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति उपभोक्ताओं और व्यवसायों को भारी कर देगी, जिससे उन्हें अपने खर्च और निवेश को काफी धीमा करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। व्यवसायों को भी नौकरियों में कटौती करनी पड़ सकती है, जिससे खर्च में और गिरावट आएगी।

उपभोक्ताओं ने अब तक उच्च दरों और बढ़ती कीमतों के सामने लचीला साबित किया है। फिर भी, ऐसे संकेत हैं कि उनकी मजबूती कम होने लगी है।

खुदरा बिक्री लगातार दो महीनों के लिए गिर गई है। फेड की तथाकथित बेज़ बुक, देश भर के व्यवसायों की उपाख्यानों की रिपोर्ट का एक संग्रह दिखाती है कि खुदरा विक्रेता तेजी से उपभोक्ताओं को उच्च कीमतों का विरोध करते हुए देख रहे हैं।

क्रेडिट कार्ड ऋण भी बढ़ रहा है, सबूत है कि अमेरिकियों को अपने खर्च के स्तर को बनाए रखने के लिए और अधिक उधार लेना पड़ रहा है, एक प्रवृत्ति जो शायद टिकाऊ नहीं है।

कुछ संकेत क्या होंगे कि एक मंदी शुरू हो सकती है?

स्पष्ट संकेत नौकरी के नुकसान में लगातार वृद्धि और बेरोजगारी में वृद्धि होगी। क्लाउडिया साहम, एक अर्थशास्त्री और पूर्व फेड स्टाफ सदस्य, ने नोट किया है कि द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से, कई महीनों में आधे प्रतिशत बिंदु की बेरोजगारी दर में वृद्धि ने हमेशा मंदी की शुरुआत का संकेत दिया है।

कई अर्थशास्त्री प्रत्येक सप्ताह बेरोजगारी लाभ चाहने वाले लोगों की संख्या की निगरानी करते हैं, एक गेज जो इंगित करता है कि छंटनी बिगड़ रही है या नहीं। बेरोजगार सहायता के लिए साप्ताहिक आवेदन फेसबुक की मूल कंपनी मेटा से लेकर औद्योगिक समूह 3M से लेकर राइड-हेलिंग कंपनी Lyft तक कंपनियों की एक श्रृंखला के रूप में उच्च स्तर पर रेंग रहे हैं, ने छंटनी की घोषणा की है।

फिर भी, नियोक्ताओं ने मार्च में ठोस 236,000 नौकरियां जोड़ीं, और बेरोजगारी दर 3.6% से घटकर आधी सदी के निचले स्तर के करीब 3.5% हो गई।

देखने के लिए कोई अन्य संकेत?

अर्थशास्त्री “इनवर्टेड यील्ड कर्व” के रूप में जाने जाने वाले मंदी के संकेत के लिए अलग-अलग बॉन्ड पर ब्याज भुगतान, या पैदावार में बदलाव की निगरानी करते हैं। ऐसा तब होता है जब 10 साल के ट्रेजरी पर उपज तीन महीने के टी-बिल की तरह अल्पकालिक ट्रेजरी पर उपज से कम हो जाती है। यह असामान्य है। आम तौर पर, लंबी अवधि के बॉन्ड निवेशकों को लंबी अवधि के लिए अपने पैसे बांधने के बदले में अधिक लाभ देते हैं।

इनवर्टेड यील्ड कर्व्स का आम तौर पर मतलब होता है कि निवेशक एक मंदी की उम्मीद करते हैं जो फेड को दरों में कमी करने के लिए मजबूर करेगी। उल्टे वक्र अक्सर मंदी की भविष्यवाणी करते हैं। फिर भी, उपज वक्र उलटने के बाद मंदी आने में 18 से 24 महीने लग सकते हैं।

पिछले जुलाई के बाद से, दो साल के ट्रेजरी नोट पर उपज 10 साल की उपज से अधिक हो गई है, यह सुझाव दे रहा है कि बाजार जल्द ही मंदी की उम्मीद कर रहे हैं। और तीन महीने की यील्ड भी 10 साल से कहीं अधिक बढ़ी है, एक उलटा जिसका मंदी की भविष्यवाणी करने में एक बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड है।

कौन तय करता है कि मंदी कब शुरू हुई है?

आर्थिक अनुसंधान के अस्पष्ट लगने वाले राष्ट्रीय ब्यूरो द्वारा आधिकारिक तौर पर मंदी की घोषणा की जाती है, अर्थशास्त्रियों का एक समूह जिसकी बिजनेस साइकिल डेटिंग समिति मंदी को “आर्थिक गतिविधि में एक महत्वपूर्ण गिरावट के रूप में परिभाषित करती है जो अर्थव्यवस्था में फैली हुई है और कुछ महीनों से अधिक समय तक चलती है।”

समिति काम पर रखने के रुझान पर विचार करती है। यह आय, रोजगार, मुद्रास्फीति-समायोजित खर्च, खुदरा बिक्री और कारखाने के उत्पादन सहित कई अन्य डेटा बिंदुओं का भी आकलन करता है। यह मुद्रास्फीति-समायोजित आय के एक माप को भारी भार प्रदान करता है जिसमें सामाजिक सुरक्षा जैसे सरकारी समर्थन भुगतान शामिल नहीं हैं।

फिर भी NBER आमतौर पर मंदी की घोषणा तब तक नहीं करता जब तक कि एक शुरू नहीं हो जाता, कभी-कभी एक साल तक।

क्या उच्च मुद्रास्फीति आमतौर पर मंदी की ओर ले जाती है?

हमेशा नहीं। 2006 में मुद्रास्फीति 4.7% तक पहुंच गई – उस समय 15 वर्षों में उच्चतम स्तर – बिना किसी मंदी के। (2008-2009 की मंदी जो आवास बुलबुले के फटने के कारण हुई थी)।

लेकिन जब मुद्रास्फीति पिछले साल जितनी ऊंची हो जाती है – यह जून में 9.1% की 40 साल की चोटी पर पहुंच गई – मंदी की संभावना बढ़ जाती है।

यह दो कारणों से है: पहला, फेड तेजी से उधार लेने की लागत बढ़ाएगा जब मुद्रास्फीति इतनी अधिक हो जाएगी। उच्च दरें तब अर्थव्यवस्था को नीचे खींचती हैं क्योंकि उपभोक्ता घरों, कारों और अन्य प्रमुख खरीदारी को वहन करने में कम सक्षम हो जाते हैं।

उच्च मुद्रास्फीति भी अर्थव्यवस्था को अपने आप विकृत कर देती है। उपभोक्ता खर्च, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, कमजोर होता है। और व्यवसाय आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चित हो जाते हैं। उनमें से कई अपनी विस्तार योजनाओं से पीछे हट जाते हैं और काम पर रखना बंद कर देते हैं। इससे उच्च बेरोज़गारी हो सकती है क्योंकि कुछ लोग नौकरी छोड़ना चुनते हैं और उन्हें प्रतिस्थापित नहीं किया जाता है।